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. Los inversores institucionales, fondos, gestoras de inversin y compaas inmobiliarias han visto en el inicio de la recuperacin de la economa europea y la desaparicin de las incertidumbres sobre la zona euro, dos razones de peso para el resurgir del sector. Una realidad difcil de creer hace solo un ao: el dinero ha vuelto.

El informe Tendencias del Mercado Inmobiliario en Europa 2014, elaborado por PwC y Urband Land Institute a partir de ms de 600 entrevistas a los principales representantes del sector, muestra un escenario muy distinto al de aos anteriores: el capital, la confianza y el optimismo vuelven al sector inmobiliario.

El flujo internacional de capitales a Europa est cerca de situarse a los niveles anteriores a la crisis, y as lo cuentan los entrevistados: hay capital a chorros. Este mpetu inversor se explica por la entrada de dinero procedente, principalmente, de Asia, y Amrica, incluyendo fondos soberanos. Somos optimistas con el hecho de que estas nuevas fuentes de capital (la mayora ahorros procedentes de los mercados emergentes en donde han conseguido buen rendimiento) se vean obligados a diversificar e invertir en el extranjero.

La otra gran fuente de capital viene de Amrica, casi el 70% de los encuestados prevn que se produzca un incremento significativo de la financiacin de esta regin en 2014. Adems, existen seales de que este incremento de la financiacin procedente del extranjero ha animado tambin a las entidades europeas, principalmente en el Reino Unido.

La financiacin va deuda empieza a fluir en Europa

Los proveedores de deuda europeos tambin se muestran ms dispuestos a proporcionar financiacin al sector inmobiliario. En concreto, las aseguradoras, los fondos de deuda y otros prestamistas alternativos estn consiguiendo que el mercado de deuda europeo empiece a mejorar, y el 70% de los entrevistados considera que aumentar la financiacin procedente de estos actores.

En cuanto a los bancos, el optimismo es ms moderado, el 40% cree que crecer, la mayor parte, en Reino Unido y Alemania. Sin embargo, todava hay cautela. Tal y como afirma uno de los entrevistados, la financiacin va deuda sigue siendo una sombra de lo que fue. Los bancos siguen siendo muy estrictos a la hora de conceder financiacin.

A medida que los inversores han ido incrementando sus inversiones en el mercado inmobiliario, se ha producido un enorme impulso a los mercados core europeos, lo que ha hecho que crezca la competencia por los mejores edificios en las mejores ubicaciones. La primera consecuencia ha sido un aumento significativo en los precios. En este sentido, casi el 60% de los encuestados considera que los activos prime estn sobrevalorados.

Ha llegado, por tanto, el momento de mirar ms all para poder seguir con la bsqueda de valor y rentabilidad. Los inversores estn dispuestos a asumir ms riesgo. Empiezan a dejar atrs ciudades como Londres y Pars y a mirar con lupa nuevos activos (centros de datos o residencias de estudiantes) y nuevos lugares (el sur de Europa y, en concreto, Espaa).

Prxima parada Espaa

El sentimiento inversor hacia Espaa ha dado un giro extraordinariamente positivo y nuestro pas ha pasado de ser la oveja negra a convertirse en uno de los mercados estrella: los fondos oportunistas atrados por los activos distressed, y los inversores institucionales tradicionales por activos como oficinas, los locales comerciales, hoteles y ocio.

A las pocas semanas de que la Sareb comenzara a operar el pasado verano, la llegada de inversores a Madrid y Barcelona se convirti en una estampida. Para otoo, la transformacin del tono del mercado inmobiliario espaol ya era casi una realidad. Segn los entrevistados, todo apunta a que continuar por la misma senda durante 2014.

En concreto, uno de los gestores de fondos paneuropeos entrevistados considera que tarde o temprano los inversores institucionales tradicionales tambin comenzarn a competir con los inversores oportunistas en Espaa: Creemos que sern procesos a medio plazo y no tanto inversiones inmediatas, pero llegarn.

Sin embargo, tambin hay voces que opinan que Espaa seguir siendo un mercado distressed y que est lejos de ser algo ms sostenible. Si bien es cierto que el volumen de inversin para los tres primeros trimestres de 2013 si dispar en un 198%, tambin es verdad que parta de una base muy baja (2.400 millones de euros).La mejora del mercado espaol, por tanto, no est exenta de cautela y desafos. El principal, conseguir importantes cantidades de capital ante lo difcil de la financiacin bancaria.



Las mejores ciudades

Madrid y Barcelona vuelven a ganar peso entre las ciudades ms atractivas para la inversin inmobiliaria. Especialmente en la categora de nuevas inversiones, donde han saltado desde la cola hasta los puestos 10 y 14 respectivamente. Uno de los entrevistados afirma que los inmuebles de oficinas en Madrid que tienen como inquilinos a administraciones pblicas pueden ser una buena eleccin de inversin. Barcelona, por su parte, muestra buenas perspectivas en el sector hotelero.

En cuanto a las ciudades europeas, Mnich sigue estando a la cabeza del ranking general. Dubln (que ha sido la revelacin de este ao tras saltar 19 posiciones y colocarse en segundo lugar), Hamburgo, Berln y Londres completan las primeras posiciones.

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