El director general del Banco de España, José Luis Malo de Molina, advirtió ayer de que los precios de la vivienda deben experimentar un descenso más acusado del registrado hasta el momento para garantizar que el ajuste del 'boom inmobiliario' no se hace de manera 'abrupta'.
En un estudio sobre la integración de la economía española en la UE publicado por la Fundación de las Cajas de Ahorro (Funcas), Malo de Molina indica que la 'sobrevaloración' existente en el precio de la vivienda se puede absorber de manera 'gradual y ordenada' mediante una moderación en el comportamiento del precio de la vivienda, aunque advierte de que para que ello sea así y se despejen 'los riesgos de correcciones abruptas', es necesaria una moderación de los precios 'mayor de la vista hasta el momento'.
De esta forma, se garantizaría, según Malo de Molina, un descenso gradual de los precios de la vivienda sin generar 'efectos desestabilizadores ni sobre el funcionamiento de la economía ni sobre el comportamiento del sistema financiero'.
En cualquier caso, Malo de Molina añade que las subidas de los precios de la vivienda habrían ido 'más allá' de lo que permite justificar el comportamiento de sus fundamentos en el momento actual, si bien admite que dicha desviación no habría sido superior a la observada en periodos de sobrevaloración anterior, ni se apartaría de lo que es la pauta de ajuste habitual cuando se producen fases de tirón de la demanda como la producida actualmente en España.
En este sentido, recuerda que el número de viviendas iniciadas al año han pasado del entorno de las 200.000 al inicio del presente ciclo a más de 700.000 en el año 2006.
Según Malo de Molina, este aumento de la oferta, más que a modificaciones regulatorias en la ordenación del suelo, 'que prácticamente no las ha habido', hay que achacarla a un 'cambio profundo' en la política urbanizadora de los ayuntamientos, que se han mostrado, en su opinión, 'muy proclives a satisfacer las demandas de los promotores dispuestos a aprovechar el ciclo inmobiliario'.
A pesar de esta flexibilidad de la oferta, señala que los precios de la vivienda han subido considerablemente, hasta registrar un aumento del 150% en los últimos diez años, lo que ha supuesto, a su vez, que la inversión inmobiliaria de las familias represente el 8,8% del PIB y en servicios inmobiliarios, otro 2,2% de la riqueza nacional. Además, la financiación recibida por los hogares entre 1996 y 2006 ha crecido a una tasa media del 17,3%.
Malo de Molina advierte también del endeudamiento de las sociedades no financieras, y concretamente, alerta del 'elevado' ritmo de crecimiento de la financiación concedida a las empresas inmobiliarias, que responde a la prolongación 'de una fase excepcional de auge en el sector que no puede prorrogarse indefinidamente'.
En la misma línea, llama la atención sobre la 'intensidad' que han alcanzado recientemente las 'estrategias de crecimiento no orgánico de algunas grandes empresas', fundamentalmente constructoras, mediante la adquisición de paquetes significativos de otras empresas nacionales o extranjeras.
'Aunque dichas estrategias constituyen una opción razonable de diversificación sectorial y geográfica, que facilita su internacionalización tras una etapa de rápido crecimiento de los resultados, pueden llevar a niveles de endeudamiento que supongan una rémora para la generación futura de rentas y un deterioro de la situación patrimonial', advierte.
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